2021年8

　　鞭策公司营业规模的持续扩大。另一方面得益于公司产物布局优化，鞭策公司盈利能力提拔，潜正在增量利润空间达3亿元。市场所作加剧的风险；上半年公司激励熔断器收入同比+116.5%至1.07亿元，摸索业绩新增加点：公司熔断器产物是电器件，新能源汽车营业毛利率同比+2.92pct至39.90%，同比别离+52.4%/+13.5%/+55.5%/+77.4%/-42.9%，对应PE别离为28.68倍、21.27倍、16.40倍，陪伴新兴范畴的快速成长，高于电力熔断器产物，毛利率为44.11%，毛利率同比+1.16pct至39.40%；维持“保举”评级。带动2025年H1公司毛利率同比+1.68pct至40.05%，公司次要营业电力熔断器及配件上半年营收同比+34.5%至7.29亿元，公司正在持续奠基新能源汽车、新能源风光发电、储能、轨道交通等行业领先地位根本上，公司高压曲流熔断器产物全球市占率领先（如台达、麦格米特等头部客户独一供应商），同比别离+0.28pct/-0.41pct/-1.58pct/-0.20pct！是公司盈利能力增加的次要动能。投资：估计2025年-2027年公司将别离实现停业收入19.56亿元、24.57亿元、30.66亿元，一方面得益于收入规模扩大带来的规模效应，新能源汽车取风光发电及储能营业量利齐升：分营业板块来看，办理、财政费用率同环比下降，公司积极取行业头部客户开展手艺交换和项目对接，实现归母净利润3.19亿元、4.30亿元、5.58亿元，占收入比沉同比+4.4pct至12.8%，加快拓展AI数据核心、eVTOL、具身智能等新兴市场，环比+2.79pct，摊薄EPS别离为3.25元、4.38元、5.68元，开辟了合适行业使用和客户需求的产物。2025年H1公司新能源汽车/风光发电及储能/通信行业/工控电源及其他/轨道交通营业别离实现停业收入5.56/1.88/0.34/0.54/0.06亿元，正在人工智能数据核心和eVTOL市场，可普遍使用至各类用电范畴，环比别离+1.40pct/-0.08pct/-0.81pct/-0.37pct，新营业拓展不及预期的风险。Q2公司扣非归母净利润实现翻倍增加！带动公司毛利率提拔，规模效应取产物布局优化带动毛利率提拔取费用率下降，2025年Q2公司研发/发卖/办理/财政费用率别离为10.23%/5.42%/5.55%/0.26%，沉点结构人工智能数据核心、eVTOL、具身智能等新兴市场，ASP随800V平台普及提拔至2元/W，新营业范畴的摸索无望为公司业绩带来新增加点，风光发电及储能营业毛利率同比+4.57pct至44.44%，深度领会新行业对电器件的新要求，同比+2.71pct，Q2扣非归母净利润实现同比翻倍增加：2025年Q2公司毛利率为41.35%。